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一、基本面方面

1、近日，云鋁股份公司召開15項(xiàng)重點(diǎn)專項(xiàng)工作、5個關(guān)鍵問題掛圖作戰(zhàn)推進(jìn)專題會，總結(jié)分析了1至4月份專項(xiàng)工作、關(guān)鍵問題推進(jìn)情況，對下一步工作進(jìn)行安排部署。

2、據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-4月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23599.8億元，同比增長0.6%；營業(yè)成本22451.0億元，同比增長3.9%；利潤總額493.0億元，同比下降55.1%。

3、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，電解鋁4月份產(chǎn)量為333萬噸，同比增長0.8%；1-4月電解鋁產(chǎn)量為1332萬噸，累計(jì)同比增長3.9%。月內(nèi)云南地區(qū)仍有減產(chǎn)消息曝出，但并未落地，實(shí)際產(chǎn)能暫未受到影響，四川、廣西等地復(fù)產(chǎn)相對緩慢，4月電解鋁產(chǎn)量環(huán)比3月份變化不大。預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)主要來自貴州、四川，新增項(xiàng)目投產(chǎn)主要是四川、內(nèi)蒙古等地。

4、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月氧化鋁產(chǎn)量690.5萬噸，同比下降0.6%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量2651.6萬噸，同比增長4.0%。其中，1-4月山東和廣西氧化鋁產(chǎn)量分別為962.3萬噸和452.48萬噸，同比增長11.44%和16.41%，山西氧化鋁產(chǎn)量612.17萬噸，同比下降8.33%。

5、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月鋁材產(chǎn)量541.0萬噸，同比增長7.0%；山東產(chǎn)量居首，在112.31萬噸，同比增長4.08%，其次是河南地區(qū)，4月份產(chǎn)量在91.44萬噸；1-4月累計(jì)產(chǎn)量1939.9萬噸，同比增長3.7%。其中，1-4月山東和廣東鋁材產(chǎn)量分別同比增長1.06%和0.54%，山西鋁材產(chǎn)量同比下降2.35%。

6、據(jù)了解，4月份鋁材企業(yè)開工情況相較3月份持穩(wěn)，但訂單出轉(zhuǎn)弱現(xiàn)象，尤其是建筑型材拖累較為明顯，進(jìn)入5月后，企業(yè)訂單下滑明顯，市場悲觀氛圍濃厚，短期淡季影響下，預(yù)計(jì)開工率有下滑可能。

二、行情回顧

5月滬鋁整體走勢也偏弱，震蕩回調(diào)，總體在17455-18500區(qū)間震蕩，本月累計(jì)跌幅為2.46%，跌幅相比外盤較小。

5月初因勞動節(jié)假日，滬鋁休市，5月4日恢復(fù)正常，美聯(lián)儲加息結(jié)果落地，滬鋁主力整體呈窄幅震蕩走勢，但隨后美銀行股票大幅大跌，使得投資者再度擔(dān)憂美銀行危機(jī)，美債危機(jī)也隨之而來，持續(xù)利空的消息下，滬鋁也連續(xù)走低，且一度跌破1.8萬為主，且隨著美債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，5月份中國制造業(yè)PMI比上月下降0.4個百分點(diǎn)，制造業(yè)市場需求仍顯不足，企業(yè)產(chǎn)能釋放受到抑制。市場悲觀情緒蔓延，25日滬鋁主力一度跌至年內(nèi)新低17455，隨后盤面超跌反彈，且美債上限談判也取得進(jìn)展，市場情緒面修復(fù)明顯，滬鋁止跌反彈，月末時期重回1.8萬上方，預(yù)計(jì)6月整體重心較5月有所上移，或在1.76-1.9萬附近震蕩。

5月宏觀消息面偏空下，鋁價走勢疲弱，且5月再生鋁企訂單出現(xiàn)再度下滑趨勢，大多數(shù)合金錠企業(yè)均出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)能縮減，其中主要原因仍是下游需求的持續(xù)疲軟，除此之外，生產(chǎn)成本居高不下以及現(xiàn)貨行情表現(xiàn)贏弱同樣對企業(yè)生產(chǎn)積極性造成較大負(fù)面影響，市場整體成交較4月偏低。西南地區(qū)也即將迎來豐水期，且近期云南地區(qū)傳出產(chǎn)能即將復(fù)產(chǎn)信號，且云鋁等企業(yè)已做好充足準(zhǔn)備，電解鋁供應(yīng)缺口將被填充，也對鋁價有一定限制，預(yù)計(jì)6月鋁價或在178-1.9萬附近震蕩。

三、庫存方面

截至5月底，LME鋁庫存至579525噸，較月初增加11025噸，增幅1.94%?？値齑婢S持在今年2月初的高水平。上期所鋁庫存自今年3月中旬以來持續(xù)下降，截至5月26日，上期貨鋁總庫存至154815噸，較月初減少80994噸，降幅34.35%?？値齑娼咏衲?月初低水平。自今年3月初以來，國內(nèi)8地社會鋁錠庫存持續(xù)下降，截至5月底，國內(nèi)電解鋁錠社會庫存已跌破60萬噸，約59.5萬噸，較月初下降29萬噸，降幅32.77%；較3月126.9萬噸的高庫存下降了67.4萬噸，降幅53.11%。

四、廢舊市場

5月廢鋁價格穩(wěn)中下調(diào)，據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月31日，國內(nèi)主流地區(qū)鋁合金舊白料為15000-15200元/噸，光亮鋁線價格為16100-16400元/噸，鋁合金型材料及鋁線價格普遍跌幅多在200元/噸左右；易拉罐市場主流價格為12800-13000元/噸，干凈機(jī)鋁主流區(qū)間13900-14200元/噸之間，環(huán)比4月底波動不大，基本保持平穩(wěn)。

5月廢鋁亦出現(xiàn)品種差異，鋁合金錠原材料多表現(xiàn)抗跌，而鋁線、型材料等多有200左右跌幅；此次生鋁類廢鋁抗跌的主要原因在于市場貨源偏緊以及鋁合金錠價格偏穩(wěn)所致。據(jù)了解，雖5月份再生鋁合金錠企業(yè)訂單不足，但因成本原因，價格表現(xiàn)抗跌，鋁廠對廢鋁維持按需采購模式；利潤方面，據(jù)了解，華東地區(qū)因電力原因，成本有所增加，企業(yè)利潤再次被壓縮。

五、行情展望

5月宏觀情緒偏空，美債務(wù)上限問題疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，鋁價弱勢震蕩；隨著月末美債上限危機(jī)暫解，鋁價迎來反彈契機(jī)，但經(jīng)濟(jì)衰退陰影難除，且基本面尚未有明顯的好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季將至，盡管今年季節(jié)性淡旺季轉(zhuǎn)換征兆不明顯，但鋁水比例走高，疊加鋁棒增產(chǎn)及累庫壓力明顯，目前從下游訂單及開工表現(xiàn)來看需求難言樂觀。另外西南正式進(jìn)入豐水季，成本端預(yù)焙陽極和電價繼續(xù)回落，鋁價重心仍存下移可能。宏觀面警惕突發(fā)事件擾動以及海外流動性問題，基本面關(guān)注西南水電表現(xiàn)以及后續(xù)實(shí)際消費(fèi)兌現(xiàn)情況。